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透過規避對Fama–French三因子模型的曝險，殘差動能策略在美國市場具有顯著且持續的獲利能力。我們提出此獲利能力主要起因於投資人對公司獨特資訊的反應不足，因此與投資人情緒存在強烈的關連性。實證結果顯示殘差動能在投資人情緒高漲的期間具有較高之報酬；進一步，殘差動能的報酬持續性亦僅存在於投資人情緒高漲的期間，我們的結果在市場狀態、景氣循環與不同公司規模的穩健性檢測下仍得到支持，整體實證結果符合反應不足假說對殘差動能獲利性之預測。