本文檢驗績效和流量交互影響下的基金動能投資策略的短、中、長期效果。以基金前期績效、前期流量、或是績效和流量的相依分組和獨立分組等不同排序機制來為基金排序分群，形成不同的零成本投資組合，並檢驗各個投資組合的短、中、長期績效。實證結果發現，根據績效和流量的相依分組和獨立分組等排序機制，基金績效的持續性在短、中、長期均存在，不論是否經過產業平均調整，或是否有控制前期流量。低流量基金在績效上優於高流量基金，不論是否經過產業平均調整，或是否有控制前期績效。證據顯示，以動能投資策略而言，追逐前期高報酬和冷門的基金，較適合追逐最高報酬的投資人。然而，動能投資策略在熊市時期可能會失效，投資人應選擇進場時機，並拉長投資期間以涵蓋完整的景氣循環期間，以發揮動能投資策略的效果。