傳播文獻

確實執行對後續股票購回計書宣告效果之影響 The Actual Execution and Future Share Repurchase Program Announcements

管理學報

王朝仕(Chao-Shi Wang) ； 陳振遠(Roger C. Y. Chen)

2010

繁體中文

社團法人中華民國管理科學學會

台北

27卷5期

P503 - 526

當投資人解公司的購回股票計書為好消息時，其可能在宣告時已決定買進，但是公司方面是否依計書執行購回，投資人卻需等待執行期間結束後方能知暁。假使公司並確實執行，則當初的宣告行為形同遞傳錯誤訊號，誤導投資人交易方向。本研究假設公司執行股票購回的結果，會形成市場經驗，進而影響其後股票購回計書的宣告效果。為驗上述關係，本研究特別考量各公司執行條件差異性現實際購回結果，發展出可評估股票購回執行程度的方法，之「確實執行指數」。實結果顯示，公司首次確實執行股票購回計書的程度，可以正向解釋其後續進行股票購回宣告續效。再者，由於確實執行觀點立論於市場經驗法則，故此效果的動亦會在第二次股票購回宣告初期即快速産生。此外，本研究也發現股票購回目的與産業別，皆會影響公司確實執行的程度。