應用靜態與動態方法建構共同基金的投資組合 Using Static and Dynamic Approaches for the Mutual Funds Portfolio Selection
來源
管理學報
作者
許光華(Kuang-Hua Hsu)
年份
2010
資料性質
繁體中文
出版者
社團法人中華民國管理科學學會
出版地
台北
冊數
27卷1期
頁數
P75 - 96
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簡介
如何建構一個兼顧報酬風險控管的投資組合，是投資共同基金的首要議題。基於Markowitz(1952)提出的M-V投資組合模型可能造成變異數及共變異數衡量的偏誤，因此，本文以樣本共變異數模型(SAM)、內含因素模型(IFAC)等兩我種靜態模型，並參酌Alexander and Leigh(1997)的內含因子GARCH模型(IFAC-G)與Vrontos et al.(2003)的全因數多變量GARCH模型(FFMG)等兩個動態模型，以台灣經濟新報資料庫(TEJ)所篩選出的標的基金，據以建構投資組合，探討基金組合樣本外(out-of sample)每期之共變異數矩陣及預期報酬，復以風險值(VaR)及相對基凖點風險值(BRVaR)之修正夏普指標，驗證各模型風險控管之敏銳度，試圖搜尋出較具效率真的共變異數矩陳預測模型。實驗結果發現上述四種模型中，FFMG模型擁有相對於其它三種模型較高的平均報酬及修正的夏普指標；換言之，FFMG動態共變異數模型最能有效確保投資報酬並控制投資風險。此項發現有助於投資人及金融機構的基金研究者，據以建構合宜的共同基金投資組合。
