傳播文獻

申購積極性對新上市公司股票績效的影響 Investors' Aggressiveness in Open Subscription and the Performance of Initial Public Offerings

管理學報

王朝仕(Chao-Shi Wang) ； 陳振遠(Roger C. Y. Chen)

2008

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社團法人中華民國管理科學學會

台北

25卷2期

P245 - 267

本研究旨在探討投資人在申購市場之積極性對IPOs上市後績效的影響，並嘗試解釋影響投資人申購積極性的因素。實證結果顯示，當投資人對IPOs的申購高度積極時，雖然其上市初期的績效表現較佳，但長期投資績效卻會產生虧損。反之，雖然投資人申購積極性低的IPOs會有較差的上市初期績效，但其長期績效卻將超越投資人申購高度積極的IPOs。究其原因，應是資訊不對稱程度隨著IPOs上市日久而逐漸減輕，使得投資人評價偏誤能獲得矯正。因此，基於IPOs長期績效會產生復歸現象，本研究建議可買進投資人申購積極性低的IPOs，如此不但可避開申購市場嚴重資訊不對稱所可能衍生的風險，且更能大幅提升獲利機會。此外，本研究發現承銷價、市場時機、掛牌交易市場與所屬產業類別等因素，皆顯著影響IPOs投資人的申購積極性。