傳播文獻

【風險與災難傳播】 - 風險治理

名稱
國安基金以期貨維護現貨策略之分析 An Analysis of the National Financial Stabilization Fund's Intervention in Taiwan's Stock and Futures Markets
來源
管理學報
作者
黃柏凱(Po-Kai Huang) ； 臧大年(Dah-Nein Tzang) ； 何加政(Chia-Cheng Ho) ； 張元晨(Yuan-Chen Chang)
年份
2006
資料性質
繁體中文
出版者
社團法人中華民國管理科學學會
出版地
台北
冊數
23卷1期
頁數
P125 - 147
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簡介
本研究剖析民國89年10月份國安基金首次以臺股期貨進行護盤的合理性，並根據國安基金實際交易臺股期貨的日內資料，利用向量自我迴歸模型(VAR)，探討其對市場價格及定價誤差的影響。實證顯示國安基金在進行當時顯然達成拉抬期貨，造成超額正價差的目的，但是同時間的現貸指數並未因國安基金進場所造成的正向套利空間的引導而上升。所以本研究認為國安基金干預市場雖然在短期之內有穩定市場的功能，但並未達到如香港行政當局拉抬期貨市場而造成現貨市場上揚的效果，其可能的原因為當時我國期貨市場規模較不對稱，期貨價格還不具備市場領先指標的功能，同時機構投資者的成效金額在股市所佔比例不高，造成國安基金無法用拉抬期貨價格產生正向套利空間進而達到穩定現貨指數的目的。