傳播文獻

股票購回計畫自評價值與操弄意圖之研究 The Self-Evaluation from Share Repurchase Plan and Manipulation

管理評論

王朝仕(Chao-Shi Wang)

2014

繁體中文

財團法人光華管理策進基金會

台北

33卷4期

P21 - 43+111

股票購回計畫提供公司向市場傳達自評價值態度的管道。然而，一般投資人難以辨認公司宣稱本身價值訊號的真偽，故購回計畫可能潛伏操弄股價的意圖。本研究以購回計畫中揭露的訂價水準，區別出公司自認為存在較嚴重低估問題的樣本。實證結果顯示，針對自評價值過於樂觀的公司，具有三個特徵指向其安排購回計畫動機傾向為干擾市場。首先，實際購回股份結果與計畫內容差異較大。其次，回顧宣告計畫前，並未偵測到可具體支持價值被低估的證據。最後，宣告績效較佳，亦即公司自評價值訊息會促使市場產生相對應的調整，但是該表現卻僅侷限於預定執行期間。