傳播文獻

解讀台灣IPOs發行熱季之迷思 An Explanation to Hot-Issue Anomaly of IPOs in Taiwan

管理學報

陳安琳(An-Lin Chen) ； 盧正壽(Cheng-Shou Lu) ； 高蘭芬(Lan-Feng Kao)

2006

繁體中文

社團法人中華民國管理科學學會

台北

23卷6期

P711 - 738

IPOs發行家數及每個月IPOs平均初始報酬都出現顯著的自我相關，這是所謂IPOs發行熱季的異象。許多公司當觀察到最近市場上的IPOs，有高初始報酬後，也會跟隨著上市。本文研究發現，申請時市場上任何IPOs的初始報酬，與隨後申請的IPOs其未來上市或上櫃後的初始報酬無關。當申請IPOs發行前，市場報酬爲負時，則發行公司會將市場資訊完全反應在定價上，此時大部分的初始報酬，可由IPOs從申請到正式發行期間的資訊來解釋。這段時間中，如果市場報酬增加或投資人有超額需求時，IPOs的初始報酬也隨著增加。此外計畫發行IPOs的公司，會認爲市場對於最近的IPOs有好的評價，而選擇趕快申請上市上櫃，但卻無法預測到折價的程度。這就是爲什麽存在高IPOs初始報酬後，IPOs發行量也增加的原因。