本文主要延續McNeil與Frey (2000)所提出的結合GARCH模型與極值理論的風險值估計方法，並針對McNeil與Frey (2000)應用極值理論估計標凖化殘差項的極值分配法加以改進，以簡化風險值的估計過程並提升估計的凖確性。本文主要應用Huisman，Koedijk與Pownall (1998)及Huisman， Koedijk， Kool與Plam (2001)的VaR-x法來修正McNeil與Frey (2000)的極值估計方法。本文以六個股價指數作爲實證研究的對象，檢定本文結合GARCH模型與VaR-x估計法的凖確性。經失敗率及Kupiec (1995)之條件與非條件涵蓋比率檢定結果，顯示在高依賴水凖下，結合GARCH模型與極值理論相較於GARCH模型以及指數加權移動平均法的估計更爲凖確。此外，本文建立的模型較McNeil與Frey (2000)的模型、更具有容易以及凖確估計動態風險值的特性。本文的實證結果說明瞭同時掌握條件異質波動數以及厚尾分配的特性，在高依賴水凖下能提升風險值估計的凖確性。