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本研究從積極投資人的監督可以增進公司價值的論點，以最佳拍賣機制，分析IPO階段的企業主釋股策略與IPO價格低估現象。研究結果顯示，企業主的最佳策略爲，盡可能將釋出的股份比率維持在可以讓積極投資人有機會取得控制權的最低的水凖。本研究並證明IPO價格低估爲必然存在的現象，且被認爲未來價值較高的公司，其股價低估的幅度會比被認爲未來價值較低的公司爲小；控制權市場流動性越高的公司，其價格低估的幅度將會越小，但企業主與積極投資人的私人利益，則不會影響IPO價格低估的幅度。