債券投資組合管理，一般分為積極性管理及消極性管理兩種策略，其中消極性債券投資組合管理策略，則包括指標策略 (indexing strategy)、免疫策略 (immunization strategy)、或是現金流量配合策略 (cash flow matching strategy)等。債券免疫概念最早為Redington (1952)所提出，利用資產與負債存續期間之配合，避免債券的名目價值受到利率波動的影響。目前在國外有關債券投資組合免疫策略之研究中，已陸續發展不同的免疫模型，包括M-square模型、M-absolute模型及 M-vector等模型，皆能有效的降低利率風險。然而國內有關債券投資組合免疫模型之應用，均未考慮利率期限結構變動的情況下，對債券投資組合進行免疫操作，此為應用免疫模型之重大缺失。本研究之研究目的在於採用指數基礎樣條模型，配適台灣公債市場的利率期限結構資料，建構債券投資組合，以檢驗債券投資組合之調整頻率分別為月、季、半年與一年之下，以 Generalized M-vector 模型，應用於台灣公債市場中，探討其免疫績效是否優於傳統 M-vector 免疫策略。
本文為國內首篇應用Generalized M-vector 模型，進行台灣公債市場免疫策略之研究，而本文主要的貢獻則在於發現公債投資組合中不存在債券賣空限制時，台灣公債投資組合的風險管理績效，其利用Generalized M-vector 模型進行免疫策略，將較傳統的M-vector模型得到更好之績效。此一之研究成果，除了可以提供主管機關作為制定貨幣政策之參考，並可作為台灣債券市場投資人進行債券投資組合管理、利率風險管理或避險操作之參考依據。